EcomValuator PL · Poradnik M&A 2026
Jak wycenić sklep internetowy w Polsce w 2026 roku?
Wycena sklepu internetowego zaczyna się od powtarzalnego zysku, a nie samego przychodu. Następnie dobiera się mnożnik do modelu biznesowego i ryzyk, a zapas rozlicza osobno.
1. SDE czy EBITDA — wybierz porównywalną bazę zysku
SDE to zysk do dyspozycji właściciela po normalizacji, obejmujący jego wynagrodzenie i uzasadnione wydatki uznaniowe. Jest użyteczny dla małych biznesów prowadzonych osobiście. EBITDA to wynik przed odsetkami, podatkami i amortyzacją; pozwala analizować biznes z zespołem zarządzającym.
Nie porównuj mnożnika SDE z mnożnikiem EBITDA bez uwzględnienia kosztu zastąpienia właściciela. Zestaw wyniki z ostatnich 12 miesięcy, uzgodnij je z księgowością i oddziel koszty jednorazowe od powtarzalnych.
2. Quality of Earnings — sprawdź trwałość zysku
Audyt QoE bada, czy deklarowany wynik można utrzymać po zmianie właściciela. Sprawdź koszty obsługi zwrotów, odpisy towaru, rabaty, koncentrację sprzedaży i sezonowość. Każdy add-back musi mieć dokumentację; regularnego kosztu nie można uznać za jednorazowy.
Zysk skorygowany = wynik deklarowany + udokumentowane korekty dodatnie − brakujące koszty powtarzalne.
W kalkulatorze przy stopie zwrotów co najmniej 25% zysk jest obniżany o połowę modelowego kosztu zwrotów. To uproszczenie analityczne, nie pomiar rzeczywistych kosztów logistyki Twojej firmy.
3. Dobierz mnożnik i policz Enterprise Value
| Model biznesowy | Mnożnik SDE/EBITDA |
|---|---|
| Marka własna DTC | 3,0×–5,5× |
| Private Label / marka własna z marketplace | 2,5×–4,0× |
| Reseller / wielomarkowy bez własnej marki | 1,5×–2,5× |
EV = skorygowane SDE lub EBITDA × właściwy mnożnik.
Przykład: reseller ze skorygowanym rocznym zyskiem 300 000 zł i mnożnikiem 1,5×–2,5× ma orientacyjne EV 450 000–750 000 zł przed indywidualnymi premiami i dyskontami. To przykład, a nie prognoza oferty.
Mnożnik zależy m.in. od powracających klientów, marży i zależności od platform. Zapisz, czy negocjowana cena dotyczy udziałów, aktywów czy wartości operacyjnej, oraz jak rozliczane są dług i gotówka.
4. Zwroty i CAC skorygowany
Zwrot zamówienia nie usuwa poniesionego kosztu reklamy. Dlatego koszt pozyskania zatrzymanego zamówienia rośnie ze stopą zwrotów R.
CAC_adj = CAC / (1 − R), gdzie R zapisujesz jako ułamek.
Dla CAC 65 zł i zwrotów 20%: 65 / 0,8 = 81,25 zł. Raport korzysta z branżowych założeń CAC; zastąp je własnymi danymi przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych.
5. Zapas po Landed Cost i kapitał obrotowy
Landed Cost obejmuje cenę zakupu, transport, cło i koszty doprowadzenia towaru do magazynu. Nie jest ceną detaliczną. Zapas prezentowany jest poza EV, zgodnie z przyjętą strukturą rozliczenia; w umowie ustal, czy uzgodniony kapitał obrotowy nie obejmuje go już w cenie.
COGS = przychód × (1 − marża brutto); ITR = COGS / zapas; DSI = 365 / ITR.
Przeprowadź inwentaryzację SKU, sprawdź wiek i sprzedaż towaru. Towar martwy (Dead Stock) może wymagać odpisu, a modelowe wiekowanie w raporcie nie zastępuje rzeczywistej historii magazynu.
6. Dokumenty do wyceny
- Miesięczne przychody, marże i koszty z co najmniej 12 miesięcy.
- Zwroty, wydatki reklamowe i udział poszczególnych kanałów sprzedaży.
- Lista SKU z kosztem zakupu, wiekiem i rotacją.
- Umowy z dostawcami, prawa do marki i procedury operacyjne.
Oblicz orientacyjną wartość swojego biznesu
Przejdź do kalkulatoraWynik opiera się na zadeklarowanych danych i nie zastępuje badania due diligence ani indywidualnego doradztwa.